这份材料是柏基长期全球成长基金的最新月报。简单说：最近半年和一年，基金亏钱了（-8.7%和-3.9%），而用来对比的市场大盘指数却涨了不少（+13.0%和+28.2%），所以远远跑输。基金经理没有直接说看好或看衰市场，只重申了“集中押注少数公司、拿住赢家”的老方法。它最重仓的是荷兰光刻机公司ASML、电商巨头Amazon.com和芯片公司NVIDIA，三只都重仓超过7%。这些股票今年跌幅较大，拖累了业绩。整体来看，基金风格偏成长，风险高，适合能承受亏损的长期投资者。
Baillie Gifford Long Term Global Growth Investment Fund 截至2026年6月30日：基金目标是扣除费用后以英镑计滚动五年期跑赢MSCI ACWI指数。策略上集中持仓（39只，主动份额89%，年换手率12%），长期持有赢家。业绩近6个月-8.7%，1年-3.9%，3年年化11.2%，5年年化-1.3%，跑输指数同期的13.0%、28.2%、18.5%、12.4%。重仓股包括ASML（8.3%）、Amazon（7.1%）、NVIDIA（7.0%）、TSMC（5.8%）等。行业超配非必需消费（25.2% vs 8.7%）和信息技术（36.8% v
截至2026年6月30日,基金近6个月-8.7%、近1年-3.9%,同期基准分别为+13.0%、+28.2%,大幅跑输;3年年化+11.2%、5年年化-1.3%,同样落后基准的+18.5%、+12.4%。
| 口径 | 6个月 | 1年 | 3年(年化) | 5年(年化) |
|---|---|---|---|---|
| 基金 Class B-Acc | -8.7% | -3.9% | 11.2% | -1.3% |
| 基准 MSCI ACWI* | 13.0% | 28.2% | 18.5% | 12.4% |
| IA Global 行业平均 | 10.1% | 21.4% | 13.4% | 8.1% |
| 行业排名 | 567/578 | 550/568 | 326/502 | 426/441 |
*2023年6月30日前基准为FTSE All-World,此后为MSCI ACWI;基金按10点价格计算,指数按收盘价计算。
年度离散业绩显示,最近一个年度(30/06/25–30/06/26)基金-3.9%,指数+28.2%,单年跑输32.1个百分点,为五年最大差距;此前2023–2025三个年度基金曾连续跑赢。报告未提供个股层面归因,无法判断具体贡献/拖累来源。
| 年度区间 | 基金 | 基准 | 行业平均 |
|---|---|---|---|
| 30/06/21–30/06/22 | -42.1% | -3.6% | -8.8% |
| 30/06/22–30/06/23 | 17.4% | 11.7% | 10.8% |
| 30/06/23–30/06/24 | 23.6% | 20.6% | 14.9% |
| 30/06/24–30/06/25 | 15.7% | 7.6% | 4.6% |
| 30/06/25–30/06/26 | -3.9% | 28.2% | 21.4% |
月报无明确市场方向判断【未明示】;策略层面,经理人重申集中持仓、长期持有赢家的方法论,读者应注意这是持仓方的自我描述。
月报未披露本期任何个股买卖(新建/加仓/减仓/清仓),以下均为截至6月30日的存量配置,不是交易流水。
十大持仓(占总资产):ASML 8.3%、Amazon.com 7.1%、NVIDIA 7.0%、TSMC 5.8%、Cloudflare 5.2%、AppLovin 5.2%、Tencent 3.0%、Nu Holdings 2.9%、Spotify 2.8%、CATL 2.8%,前十合计50.1%。
行业配置明显押注成长属性,与基准差异:
| 行业 | 基金 | 指数 | 差异 |
|---|---|---|---|
| 信息技术 | 36.8% | 32.1% | +4.7 |
| 非必需消费 | 25.2% | 8.7% | +16.5 |
| 通信服务 | 12.9% | 7.8% | +5.1 |
| 工业 | 10.5% | 11.0% | -0.5 |
| 医疗保健 | 5.8% | 8.3% | -2.5 |
| 金融 | 4.9% | 16.2% | -11.2 |
| 必需消费 | 2.6% | 4.7% | -2.1 |
| 现金 | 1.4% | 0.0% | +1.4 |
地域上显著低配美国(49.0% vs 63.6%,-14.7),超配中国(13.4% vs 2.3%,+11.1)、荷兰(10.3% vs 1.4%,+8.9)、巴西(5.6% vs 0.5%,+5.1)等新兴与欧洲市场。
以下继续对「Introduction」后半部分的风险与合规披露进行补充分析，重点聚焦于风险类型的结构性解读、多国监管框架下的合规逻辑差异，以及评级信息的参考边界。
基金列明的风险并非简单罗列，而是对应了新兴市场投资中不同层级的传导路径：
| 风险维度 | 具体指向 | 潜在传导机制 |
|---|---|---|
| 托管风险 | 新兴市场托管人破产或失职 | 资产名义持有与实际控制权分离，违约时追偿程序复杂 |
| 市场结构性风险 | 中国及其他新兴市场的波动、停市、流动性枯竭 | 交易机制不完善可能加剧价格跳空，结算失败导致资金占用 |
| 组合集中风险 | 相对同类基金持仓集中 | 单一行业或个股权重过大，短期净值波动放大 |
| 汇率风险 | 外币敞口 | 本币贬值直接侵蚀以本币计价的投资收益 |
| 定价风险 | 底层资产价格变动及基金定价基础 | 估值模型差异、市场冲击下的折价交易 |
其中，市场结构性风险尤为值得注意——文中明确提及“market shutdown”（市场关闭）的可能性，这在成熟市场基金的风险披露中极为罕见，反映出对中国等市场极端情形（如政策干预、交易熔断、资本管制）的审慎预判。而这种风险并非独立事件，往往与流动性风险、结算风险交织发生，形成“流动性螺旋”效应。
后台以“Important information”形式标注了以色列、智利、哥伦比亚、秘鲁、墨西哥五国的合规状态。这并非简单的文本堆砌，而是反映了跨境私募基金在不同法域下的“准入梯度”：
| 国家 | 监管定位 | 关键合规逻辑 |
|---|---|---|
| 以色列 | 豁免注册，面向“Sophisticated Investors”与“Qualified Clients” | 依赖投资者资格分类，排除零售客户 |
| 智利 | NCG 336号一般规则下的私募豁免，明确“未注册、未受监管” | 强制声明不构成投资建议或评估 |
| 哥伦比亚 | 未在国家证券登记处注册，禁止公开要约 | 要求投资者自担外汇和税务合规责任 |
| 秘鲁 | 未在SMV注册，仅限机构投资者私下配售 | 明确非机构投资者不得参与 |
| 墨西哥 | 未在国家证券登记处注册，援引《证券市场法》第8条私募豁免 | 仅可向合格及机构投资者出售 |
这一合规矩阵体现了两个趋势：
1. “注册豁免”不等于“无监管”——各国均要求基金在分发材料中主动披露未注册状态，并限制要约对象范围，实质上通过信息披露义务实现了“软性监管”；
2. 法律引用精确到条文（如智利NCG 336、墨西哥证券法第8条），表明基金法律团队对不同司法管辖区规则的深度适配，而非使用笼统的“面向专业投资者”表述。
值得注意的是，英国本土（基金注册地）的NURS Key Investor Information Document却未在摘要中提及，仅以链接方式指引，暗示英国FCA监管框架下该基金可能作为NURS（非UCITS零售计划）获得更广泛的零售准入——这与前述新兴市场国家的严格限制形成鲜明对比。
报告末尾给出评级信息，但仅呈现了“Analyst-Driven 100%”和“Data Coverage 100%”两项指标，未展示具体评级等级（如Gold/Silver/Bronze）。从形式判断，这可能是因为Factsheet模板仅截取了评分框架，而非完整评级报告。
关键点在于：
末尾的联络渠道（中介咨询、机构咨询）表明该基金主要面向机构和专业中介，而非个人零售投资者。电话录音提示“for training or monitoring purposes”是英国金融行为监管局（FCA）对电话营销的惯常要求，暗示其销售过程可能涉及主动推荐，而非纯被动接待。
版权标注和参考编号（Ref: 10064187）表明这是正式对外文件，具有法律效力。在与前文风险提示、多国法律声明组合后，可以判断：这是一份高度合规、面向特定投资者的机构级Factsheet，其风险披露的颗粒度远超一般零售公募，体现了基金对新兴市场特殊风险和跨境法律差异的充分认知。投资者在阅读时应将风险部分视为“行动约束清单”，而非“流程性声明”——尤其是在组合集中度和汇率波动两项风险上，长期持有者需要建立相匹配的承受能力。