总览结论 本季度业绩超预期，核心原因是会员忠诚度提升、全渠道销售强劲及非食品类表现突出。

关键数据 净销售额$938.7亿，同比+11.2%；调整后同店销售+6.7%；EPS $6.75（含一次性关税退税），调整后+12.4%。

业务进展 本季度新开12家门店，全年净增25家，计划2027年再开33家。会员增长强劲，执行会员渗透率创新高，年轻会员（40岁以下）占比超25%。数字业务表现亮眼，第三方配送（Uber Eats、DoorDash）扩展至全美，AI搜索流量连续两季度三位数增长。非食品类（珠宝、家居、健康美容）及旅行业务增长显著，药房GLP-1项目推动处方量双位数增长。

指引与展望 管理层未提供具体财务指引，但计划2027年资本支出$75亿（主要用于新店和供应链），预计未来资本支出增速放缓。强调通过价格投资（如关税退税再投入）和会员价值提升，持续扩大市场份额。

风险/亮点信号 正向信号：管理层对年轻会员增长和数字渠道渗透率提升表示乐观，强调“低价策略”持续驱动单位增长。负向信号：LIFO费用因通胀上升至$1.52亿，且中东冲突和关税不确定性可能影响未来成本。