总览结论 本季度业绩超预期，核心原因是钾肥销量创纪录、自有品牌产品利润强劲增长，以及资本支出优化带来的自由现金流提升。

关键数据 上半年调整后EBITDA为35亿美元，同比增长6%；钾肥销量指引上调至1420-1480万吨；资本支出指引下调至19.5-20.5亿美元。

业务进展 钾肥产量通过自动化提升，53%矿石采用自动化开采，超过2024年目标。氮肥业务完成Carseland设施最大规模检修，产能提升且提前完成。零售业务调整后EBITDA增长4%，自有品牌产品毛利率增长10%，部分营养产品销量同比增长近10倍。非核心资产出售已产生约10亿美元收益，磷酸盐和特立尼达氮肥业务战略评估进展顺利。

指引与展望 管理层维持2026年全球钾肥出货量预测7400-7700万吨，上调钾肥销量指引下限。氮肥销量指引维持不变，预计下半年需求回暖。零售业务全年EBITDA指引维持17.5-19.5亿美元，预计自有品牌产品毛利率高个位数增长。

风险/亮点信号 管理层语气积极，强调自动化、成本控制和资本效率提升带来结构性增长。但谨慎提及磷酸盐因硫磺成本高企面临压力，以及地缘政治不确定性对氮肥市场的影响。