总览结论 本季度业绩大幅超预期，核心原因是AI推理需求爆发推动NAND市场量价齐升，叠加新商业模式（NBM）锁定长期高利润订单。

关键数据 营收89.65亿美元，环比增长51%，同比增长372%；非GAAP毛利率84.6%，环比提升6.2个百分点；非GAAP每股收益39.25美元，远超指引上限。

业务进展 数据中心收入环比增长103%，占比从去年12%升至38%，成为最大增长引擎。BiCS 8已占多数产量，QLC Stargate平台开始出货。NBM签约8家客户，覆盖数据中心和边缘计算，总承诺收入最低939亿美元，加权平均期限超4年，客户财务担保达165亿美元。

指引与展望 预计FY2027 Q1营收103-108亿美元，毛利率83%-85%，EPS 44-46美元。管理层上调全年NAND市场预期至超3000亿美元，2027年接近5000亿美元。比特供应将持续紧张至2027年后。

风险/亮点信号 正向信号：管理层多次强调客户在签约后1个季度即要求增加长期订单，显示需求超预期强劲。负向信号：消费业务收入环比下降32%，PC和智能手机市场短期调整可能持续。