这篇是Baillie Gifford欧洲增长信托的月度报告。它选的欧洲公司偏重长期潜力，还包含不少未上市的创业公司。过去一年基金涨10.3%，但欧洲大盘指数涨了23.5%，明显跑输；拉长五年基金反而亏16.4%，而大盘涨61%。当前股价比实际净值便宜11.3%，也就是折价。对普通投资者来说，它属于高风险、高集中度的选择，适合能接受长期落后的人，不适合想跟紧大盘的人。值得一看是因为它清楚展示了明星基金也会长期失手，并提醒你留意小公司、杠杆和集中持仓的风险。
Baillie Gifford European Growth Trust 以长期资本增长为目标，自下而上精选30-60家高质量欧洲公司，主动份额76%。截至2026年6月30日，总资产£395.37m，股价较NAV折价11.3%，私营公司配置20.9%。过去一年股价/NAV回报7.0%/10.3%，落后FTSE Europe ex UK指数（23.5%）；五年股价回报-24.2%、十年累计106.4%，而指数分别61.4%、186.4%。前十大持仓占47.3%，最大为Bending Spoons（14.7%）和ASML（7.8%）；地域集中于荷兰（16.9%）、意大利（15.4%）、瑞士（1
截至2026年6月30日的滚动12个月，信托NAV回报+10.3%、股价回报+7.0%，同期FTSE Europe ex UK指数+23.5%，NAV口径跑输13.2个百分点；本报告未披露6月单月及年初至今数据，按滚动年度披露。
该信托的投资主张为长期资本增长、收益率居次要地位：自下而上精选30–60家上市及私营公司，偏好强竞争地位、由所有者经营的高质量企业，行业权重是选股结果而非自上而下配置——这是基金自己的定位表述，读者应注意其近五年业绩并不支持这套逻辑近期的有效性。
| 口径 | NAV | 股价 | FTSE Europe ex UK |
|---|---|---|---|
| 1年 | 10.3% | 7.0% | 23.5% |
| 3年 | 16.3% | 21.0% | 54.0% |
| 5年 | -16.4% | -24.2% | 61.4% |
| 10年 | 88.6% | 106.4% | 186.4% |
离散年度（滚动年度至6月30日）：
| 年度 | 股价 | NAV | 指数 |
|---|---|---|---|
| 2022 | -47.5% | -38.0% | -12.4% |
| 2023 | 19.3% | 15.8% | 19.6% |
| 2024 | 5.0% | 5.1% | 13.5% |
| 2025 | 7.6% | 0.4% | 9.9% |
| 2026 | 7.0% | 10.3% | 23.5% |
报告列示的五个滚动年度中，NAV口径均落后于指数；五年维度基金NAV累计-16.4%，同期指数+61.4%。
本报告未披露任何新建仓、加仓、减仓或清仓操作，以下为披露的期末权重、杠杆与结构线索。
前十大持仓（方向均未明示，为期末持有权重）：
| 标的 | 权重 |
|---|---|
| Bending Spoons | 14.7% |
| ASML | 7.8% |
| Tekever Holdings SA | 4.7% |
| Roche | 4.5% |
| KBC Group | 2.9% |
| Allianz AG | 2.8% |
| TotalEnergies | 2.7% |
| Lonza | 2.6% |
| Investor | 2.4% |
| CaixaBank | 2.3% |
| 合计 | 47.3% |
地域权重（%）：荷兰16.9、意大利15.4、瑞士12.1、德国10.6、比利时7.6、瑞典7.3、波兰5.3、法国5.0、爱尔兰4.8、葡萄牙4.7、西班牙4.6、希腊1.8、丹麦1.6、挪威1.6、净流动资产0.8。行业层面，报告以条形图列出前20大行业（共28类），未给精确数值，图序显示最大行业为软件与计算机服务，次为银行、技术硬件与设备。
期末总资产£395.37m，股价较NAV折价11.3%，持续费率0.66%。