Baillie Gifford 投资信与研报档案

Baillie Gifford 是 1908 年创立于爱丁堡的合伙制资管老店，以超长期、高信念的成长股投资著称——早期重仓 Amazon、Tesla、蔚来成为经典案例，「实际投资者」理念强调以 5-10 年视角持有改变世界的公司，AUM 约 $1200 亿。Insights 专栏发布其基金经理的投资观点与主题研究。

24 篇 · 2026–2026 · 每周一更新

旗下基金

2026

10-08Lam and Alnylam: time well spent这篇讲的是两家公司——Alnylam和Lam Research，它们靠几十年积累的专业知识，建起了别人很难抄的护城河。作者（Baillie Gifford基金）对市场挺乐观，觉得市场低估了这两家公司的长期潜力。Alnylam是搞基因药物的，临床成功率超过50%，远超行业平均的10%，现在正投2.5亿美元扩产，想把技术从罕见病用到高血压（全球14亿患者）。Lam Research是做芯片制造设备的，它的机器一旦嵌入客户工厂就很难换掉，AI…→10-01Chinese innovation: what we saw on the ground这篇报告说，中国正在从靠房地产和投资拉动的旧模式，转向靠先进制造和科技自立的新模式。新旧并存导致市场分化，投资不能只看行业热不热，要挑有真正竞争力的公司。作者态度谨慎，认为电动车、机器人等热门行业可能产能过剩。重点提了三个公司：比亚迪管理层每天开会快速响应客户，但电动车行业竞争激烈；小米从宣布造车到量产SU7只用了三年，执行力惊人；瑞幸咖啡2025年推出超90款新品，靠数据快速迭代。→09-30Great global growth: private investor forum这篇讲的是Baillie Gifford旗下两个投资策略（Monks和SAINTS）如何寻找被市场低估的机会。他们认为当前市场被被动投资和AI热潮主导，但很多好公司被错杀了。Monks看好NVIDIA（每18个月出新芯片，市场低估了它的持久力），以及Samsara和Shopify（市场觉得它们是AI输家，但实际有独特优势）。SAINTS则偏爱像可口可乐这样今天就能赚钱、还能稳定分红的公司。整体态度是谨慎乐观，觉得市场定价有偏差。→09-24Beyond consensus: what is active management for?这篇讲的是主动投资的核心不是比别人知道更多，而是想得不一样、想得更深。作者认为市场太关注表面事件和短期数据，忽略了决定公司长期价值的底层结构。他举了黑莓的例子：当年大家觉得市场快饱和了，其实真正的市场远不止华尔街员工，分母一变，整个故事就不同了。他还反思自己在Peloton上犯了错——把疫情时的临时行为当成了永久变化。重点提到的公司：Shopify（电商背后的交易轨道，AI让购物更碎片化，它的价值反而更高）、Cloudflare（网络流…→09-14Edinburgh Worldwide enlightenment: writing the physical layer of AI biology这篇报告说，AI 能快速设计蛋白质药物，但设计出来后需要实际制造和测试，而 Twist Bioscience 的 DNA 合成技术就是做这个的，就像 AI 时代的“工厂”。作者非常看好 Twist，认为 AI 会让药物设计更便宜，但物理合成会成为新瓶颈，Twist 的生意会爆发。重点提了三个标的：Twist Bioscience（AI 相关订单从几乎为零涨到预计 2027 年超 1 亿美元，增长很快）；Anthropic（用 AI 设计…→09-11Moderna: the next act这篇讲的是投资机构Baillie Gifford对Moderna的看法。他们承认在新冠期间对Moderna过于乐观，曾幻想它成为万亿美元公司，结果股价从高点暴跌95%，几乎回到买入价。现在他们谨慎乐观：2026年8月Moderna的个性化癌症治疗（Intismeran）在黑色素瘤试验中成功，证明mRNA技术不只做疫苗。他们当天就卖掉一半Moderna股票（减仓），把赚的钱投到别处。重点提了Moderna（股价暴跌后靠癌症治疗翻身）、In…→09-10The trolley problem: protecting retirement income from inflation这篇说的是：低通胀时代结束了，以后物价可能涨得更快更没规律，退休收入得防着被通胀吃掉。作者觉得现在能源、供应链、人口这些老出问题，央行很难压住通胀，所以传统固定年金、存现金、买普通国债都不太靠谱。重点提了两个东西：Supermarket Income REIT，它收超市租金，租金会跟着英国通胀涨，股息率超过7%；还有巴西政府通胀挂钩债券，利息随巴西物价走，实际收益率有7%，是全球最高的之一。→09-07Emerging markets: enough is not enough这篇报告说，投资者对新兴市场的配置太少了，应该把它从“边缘”升级到“核心”。作者Baillie Gifford认为，新兴市场贡献了全球六成GDP和三分之二增长，但在指数中只占12%，而大家买英伟达、苹果、微软三只股票的钱，几乎等于买整个新兴市场。他们看好中国、台湾、韩国这些财政稳健的经济体，以及AI在工厂和基础设施中的部署机会。重点提到英伟达、苹果、微软——它们被当作对比基准，暗示投资者过度集中在这些发达市场股票上，忽略了新兴市场的潜力…→09-02Material matters这篇报告说，全球供应链越来越脆弱，资源稀缺成了新的投资机会。作者（Baillie Gifford基金）对市场比较乐观，认为能源和矿产会涨价。他们重点提了三家公司：Epiroc（卖采矿设备，像淘金热里卖铲子的人）、Martin Marietta（卖碎石，因为运费贵，在当地有垄断优势）、Freeport-McMoRan（挖铜矿，因为电动车和AI需要大量铜，但新矿发现太少）。→08-31UK Growth Trust: strengthening the team, broadening our reach这篇说的是英国增长信托基金新任命了一位基金经理，然后买入了七只新股票，看好英国一些增长型公司被市场低估的机会。基金认为很多英国公司的基本面不错，但股价便宜，未来有上涨空间。重点提了三个：Marks & Spencer（玛莎百货）正在好转，食品和时尚业务都有起色；Croda（禾大）这家化工公司去库存周期快结束了，盈利有望恢复；Cranswick（克兰斯维克）投资建新工厂扩大鸡肉产量，市场份额还能继续增长。→08-28Food system efficiency: investing for positive change这篇报告说，全球粮食需求到2050年要涨一半多，但化肥供应很脆弱（比如三分之一的海运要经过霍尔木兹海峡这个危险地带），所以必须想办法提高效率。作者（Baillie Gillford基金）看好两家公司：Deere（迪尔）用精准农业技术，比如它的See & Spray能减少一半除草剂用量，ExactShot能减少六成化肥用量，参与耕种的英亩数从3.15亿涨到近5亿；Ecolab（艺康）帮食品厂省水，2025年帮客户省了9270亿升水（差不多…→08-21Beyond the primes这篇说的是，别买大型国防公司，因为它们像被政府管着的公用事业，利润很难涨。Baillie Gifford基金更看好有定价权的专业小公司。他们重点提了三个：AeroVironment（做巡飞弹，在乌克兰战场验证过，成本低效果好）、RBC Bearings（做精密零件，客户离不开它，约70%收入来自独家供货）、Axon Enterprise（卖执法设备给警察，股价从高点跌了一半后，他们又买回来了）。→08-21How we assess dual-class share structures这篇讲的是双重股权结构（就是创始人或管理层手里的股票投票权比普通股多很多）到底好不好。作者Baillie Gifford认为，这种结构本身没好坏，关键看控制人（通常是创始人）靠不靠谱、公司处在什么阶段、有没有制衡机制。他们专门搞了一套评估方法，核心是看控制人的人品和利益是否和股东一致。如果控制人诚信、有远见，这种结构能保护公司长期发展；但如果控制人不行，就可能乱花钱、损害小股东利益。文中没提具体股票，但重点提醒：要小心那些投票权和经济利…→08-14The market’s short memory这篇报告说，像美光这样的记忆体芯片公司虽然现在赚得盆满钵满（营收415亿美元，毛利率85%），但作者认为这只是暂时的短缺造成的，等新工厂建好、供应跟上，价格就会崩盘——历史上已经发生过三次。所以作者不买美光，反而在7月芯片股下跌时加仓了Arm和KLA。Arm为手机和数据中心设计芯片，AI越火越需要它；KLA做芯片检测设备，芯片越复杂越离不开它。作者觉得这两家靠的是真本事，不是靠稀缺涨价。→08-13Edinburgh Worldwide enlightenment: has the long-term case changed?这篇讲的是，7月AI基建股票大跌，但作者认为这主要是仓位和情绪问题，不是长期逻辑变了。AI算力需求依然很强，所以基金继续看好这个方向。重点提了三家公司：Astera Labs（做GPU连接芯片，收入同比翻倍）、BESI（做芯片封装设备，收入增长69%）、IREN（做AI云计算，未来收入预期超40亿美元且大部分已签约）。作者觉得它们卡位了AI的瓶颈环节。→07-24SAINTS spotlight: testing the case for resilient growth这篇报告讲的是 Baillie Gifford 这家投资公司对市场的新看法。他们觉得现在的指数基金（比如跟踪大盘的基金）其实不中立，因为资金都堆到了AI概念股上，忽略了其他行业。他们自己持有的公司（比如做财务软件的Intuit和咨询公司Accenture）盈利在涨，但股价没跟上，所以短期表现不如大盘。他们还清仓了一家叫T. Rowe Price的资产管理公司，因为觉得它被被动投资和降费压力伤了根本；新买了一家很保守的德克萨斯银行。对普通…→07-17SpaceX: why US Growth invested at the IPOSpaceX上市时估值高达1.7万亿美元，价格贵得吓人。但长期持有其股权的投资机构Baillie Gifford认为，它背后有实实在在的业务支撑：火箭发射占全球80%以上，Starlink卫星网络已有上千万用户，还有Starship超级火箭和AI数据中心这些未来潜力。他们卖掉了部分特斯拉股票来买SpaceX，并强调需要“非凡的结果”才值得。对普通投资者来说，这提醒我们：极高估值下必须有大增长才划算，而且专业机构有深度信息优势，普通人不该…→07-16Edinburgh Worldwide enlightenment: targeting cancer’s greasy ball这篇讲的是美国一家生物技术公司Revolution Medicines，它研发了一种新药，能对付一种叫RAS的蛋白质——很多癌症（比如胰腺癌）就是靠这种蛋白质长起来的。之前的药大多只能对付“睡着”的RAS，它的新药能对付“醒着”的RAS，所以覆盖的癌症类型更广。临床试验显示，用这个药的患者平均多活了半年多，比化疗副作用小很多。对普通投资者来说，这意味着这家公司可能像当年的Alnylam一样，靠一款药就能赚大钱，但风险也很大：药还没上市，…→07-15Monks’ musings: winning the long race这篇讲的是Monks基金怎么在AI投资热潮中选股。他们把市场分成三块：AI硬件、数字服务和工业股。不盲目追热门AI公司，而是挑出像SK Hynix（不到6倍市盈率，说明很便宜）和Linde这样的优质股。对普通投资者来说，这意味着不要只盯着NVIDIA，要关注那些被市场错杀或忽视的股票。值得一看是因为它提醒我们投资像长跑，不是短跑，要找能持续赚钱的公司。→07-10Medpace: easing the bottleneck in drug development这篇报告讲的是Medpace这家公司，专门帮药企做临床试验，就像卖水人一样服务淘金者。药物开发越来越难，临床试验成了卡脖子环节，Medpace的专业服务特别受小生物科技公司欢迎，回头客超过80%。虽然市场担心短期波动和AI会抢生意，但作者认为AI反而能帮Medpace提高效率，而且它目前只占了核心市场不到10%，增长空间很大。对普通投资者来说，这提醒我们可以关注那些解决行业瓶颈、有长期复利潜力的“卖水人”公司，但也要留意行业周期风险。→07-07Global Alpha Forum: the changing growth opportunity set这篇报告讲的是：现在市场被短期投机和被动投资（比如买指数基金）主导，导致好公司可能被误杀。比如数据公司Datadog，因为AI恐慌被一起抛售，但它的收入其实没受影响。作者认为，这正是长期投资者逢低买入的机会。同时，增长机会正从软件转向实体稀缺资源，比如铜矿、天然气管道。普通投资者可以关注那些被错杀但基本面扎实的公司，而不是盲目跟风AI概念。→07-03The AI paradox: from carbon cost to climate dividend?这篇文章讲AI到底是帮地球减排还是增排。短期看，AI数据中心耗电确实会推高碳排放，但长期看，AI能帮电网更聪明地调度电力、帮工厂优化生产，省下的电可能比多用的还多。不过也要小心：AI同样能被用来提升石油、天然气的开采效率，让高污染产能多活几年；另外，效率提升后用电成本降低，可能反而刺激更多用电。对普通投资者意味着，别只盯着AI的“绿色”故事，也要关注它带来的实际排放风险和监管压力。这篇值得读，因为它帮你跳出“AI一定环保”的简单结论。→07-02Stock markets: ecology and evolution市场里跟着指数和热门话题买股票的人越来越多，好公司的价格反而容易出错，这给愿意花时间研究公司的人创造了机会，但过程会大起大落。文章还讲了一个基金通过买银行、能源等不同行业的股票来降低波动，让投资者更容易坚持长期持有。对普通人来说，关键不是回避波动，而是确保自己买的股票确实值钱，并且组合足够分散，这样才扛得住短期风浪。→06-30Rebuilding confidence in UK growth这篇报告指出，英国股市里有些好公司被市场低估了——过去几年投资者只盯着银行、军工等少数大盘股，导致像Moonpig（卖贺卡的在线平台，占英国70%份额）和Spirax Sarco（工业工程公司，靠2000名销售工程师建立护城河）这样的成长型公司股价远低于实际价值。对普通投资者来说，这意味着不用只追热门股，可以关注那些有全球竞争力、但被短期恐慌压低了价格的英国中型公司。值得一看的原因是它帮你理解：市场短期犯错时，正是捡便宜的好机会。→

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